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2019-10-08 22:54:43 来源: bwin体育必赢

年内将会出台的新三板市场分层机制备受市场关注,近期来自监管层的密集发声,描绘出分层机制的大致轮廓。

昨日,全国股转公司公司业务部高级执行经理殷浩在参加“新三板价值排行榜”时表示,分层机制下,不同的层次,制度安排也会不同,监管要求会有差异。

而此前,证监会新闻发言人明确提出要推进市场分层,实现差异化管理。全国股转公司监事长邓映翎也在公开场合表示,新三板的分层设计思路,其核心是提供流动性,分层的核心有两种说法:一种是风险管理,不同企业在不同风险下管理;另一种是现在要投资新三板,收集信息的成本高,进行分层之后收集信息更容易,投资更容易。

截至6月24日,新三板挂牌企业总数为2612家,有700多家申请挂牌的企业在审。“越来越多的中小企业登陆新三板,有的规模上亿元,有的则百万,市场产生了分层的需要。”殷浩表示,但由于分层机制需配合后期的交易制度还需研究,目前还没终确定。

据了解,分层机制的初稿已经形成,现处于内部讨论过程中。虽说全国股转公司尚未明确官方的具体分层方法,但市场人士认为做市时间长短、流动性、股权分散度、股东人数以及做市商家数等非财务类指标或是市场分层的依据,同时公司规模也会作为参考。

一家券商场外部门的负责人表示,流动性应该是主要考察的维度,当前新三板市场行情出现明显的分化,一些活跃度比较高的个股,尤其是采用做市商交易方式后已经出现了比较连贯的价格曲线,而还有一些个股成交量已经连续几个月交易为零。

“股权分散度偏低、企业的发展前景是影响新三板流动性的关键问题。”该券商部门负责人指出,股东户数不足导致的流动性欠缺是新三板与生俱来的短板,股权分散度有必要成为分层时考虑的重要指标。

除了分层考虑的主要市场依据外,民生证券分析师张媛认为,新三板分层应该从企业分层、投资者分层、信息披露分层和分层转板四个方面考虑。

张媛指出,虽然新三板目前已经设置了一定的投资门槛,但是由于交易资金量巨大,在分层的设计中应该更加细分投资者等级,在为新三板市场引入更多活水的同时,避免风险过大,投资者利益损失过重。同时,还要进行信息披露分层,这有助于全面提升市场信息披露质量,降低信息不对称性。较高层次股票的流动性和估值相对较高,与之对应的信息披露质量也相应提高,对应的投资者门槛可以相对降低,反之亦然。终形成市场风险、收益相匹配的信息披露与监管机制。

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