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2019-10-09 18:46:20 来源: bwin体育必赢

钢铁:多空均有顾忌 荐 股 2016-04-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资策略:本周上证综合指数下跌0.71%,其中钢铁板块下跌1.91%。钢价涨到目前位置面临上涨潜力不确定的问题。一方面原材料价格面临瓶颈,原因在于 月份的矿价已经对应的是228万吨/日的粗钢日产量,该产量已经接近历史顶部水平,换句话说当前的钢厂产能利用率已经比较满了,在钢厂持续复产的环境下4月份很可能已达到更高的日产量水平,再进一步提升的空间有限,也就是说矿石等原材料需求的上升潜力不大,所以矿石等原材料价格遇到天花板;另一瓶颈来自加工利润,部分钢厂吨钢毛利时超过1000元/吨,行业盈利已经重现2009年暴利状态,在经济只是阶段性复苏的情况下,似乎不应该对其抱有过于激进的预期,也就是说目前的吨钢毛利水平能够维持住已经不错了,即便后面能够再向上突破,预计也只能短暂的时间。空头的顾虑主要来自极优的存货环境,只要旺季需求正常释放、经济复苏短期不拐头向下,那么钢贸商出货情况将相当不错,低库存的情况下很容易频繁引发备货小周期支撑钢价,在这种情况下较难出现顺畅的下跌行情。因此短期钢价可能是高位震荡的格局,多空均有顾忌。

国内钢价:本周钢价先抑后扬。钢价在经过连续几天的回调之后本周五再次强势反弹,显示在需求复苏以及库存底部支撑下钢价整体依旧处于偏强格局。我们认为虽然钢价短期仍有望保持强势,但后期再次走高的空间相对有限。目前行业已经处于暴利阶段,而钢价脱离成本的上涨,只有在产能短缺时才能出现。考虑到五六月份需求再次超预期的可能性较小,产能阶段性短缺将得以修复,对钢价的上涨高度应当放低预期,后期震荡概率加大;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存26.5万吨,较上周上升1.2万吨,热轧库存49.92万吨,较上周下降2.85万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量908.06万吨,环比下降29.88万吨。本周库存去化下降到 0万吨级别,库存去化速度有所放缓。同时,结合上海螺纹钢采购量环比下降18%(但整体强度仍然可观),显示下游对处于高位的钢价仍抱有观望情绪。但考虑到社会库存量依旧处于低位,钢价支撑力度仍强;国际钢价:本周国际钢价上涨。美国钢材价格持续上涨。废钢价格上涨叠加市场低库存,进口资源报价水涨船高导致美国钢材价格处于强势地位。目前终端市场需求旺盛,钢厂供应紧张,部分已经拉长了交货周期,预计钢价中周期仍有望保持上涨态势;欧洲钢材继续上涨,市场需求回升虽然相对平淡,但是成本推升加之国外钢价的持续强劲表现,短期价格易涨难跌,后期仍有望处于上升通道;

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